关于分红，我也有过一些简单的思考。内地的投资者对于股息的理解还比较浅薄，许多香港的阿伯，退休后就靠股息过着滋润的生活。

　　每年汇丰控股的股东大会，都会有许多白发老人参加；当中不少是汇控的老股东，有些从年轻时即开始用每月薪资定投汇控，到退休时，已攒下可观股份。在香港这个生活不易的地方，过上体面的退休生活。

    我一直很喜欢以股息为最核心考量因素的投资策略，但是这当中也有许多陷阱。我们就随意聊一聊：

　　1、首先还是要提纲挈领表明态度：以股息为核心考量因素的投资策略是靠谱的。有这个总体认识，我们再往下聊才有意义。

　　2、这种策略，股息率是最重要的考量因素，但绝对不是唯一的考量因素。这里又回到基本的概率思维：如果你跨多个行业，多个企业，那么你可以做个静态股息率排名，投资前20家，且保证包含了3-5个以上行业，6-10个以上企业。我建议的是5个行业+10个企业。这样才能勉强达到分散，让概率帮你避过陷阱。

　　3、上面说的这种撒芝麻的策略相当简单，但是要客观认识到，往往简单的策略难以有超额收益。所以基于上面这种简单策略投资，通常能够略微的长期战胜指数。我个人觉得，从收益角度肯定比投指数基金好一些。当然不如指数基金便利。

　　4、以静态股息率作为唯一判据，最大的问题是只能看到过去，通过过去来进行全部判断。红利指数基金的策略也是如此，这是它最大的硬伤。今天在微信群里聊天，我表达的观点之一是：将静态股息率作为单一判据，容易掉入周期陷阱。有些周期股业绩良好时，派息可观，此时介入虽然看似高回报，实则危险重重。

　　5、我喜欢的策略更加主动一些。总体仍然是以股息率为最核心考量指标，但不是单一考量对象。我一直说一句话：我们要的，是可持续，可增长的股息。可持续是首要，可增长是锦上添花。我两个都想要。

　　6、你想要更多，必然要付出更多。因此，主动型的股息投资策略，需要挨个对企业进行具体研究。过去的静态股息率作为最核心的考量指标，同时，兼顾对企业未来前景的预判，寻找未来股息能够持续，能够增长的企业。这是研究带来的价值。

　　7、以股息为终极目标的投资策略，判断投资是否成功的最重要因素就不是每年的股价波动，而应以每年取得的股息是否相对前一年有增长来评价。只要内心深处接受了这个评价方式，就会对股价波动坦然许多，能够大大提高抗干扰能力，降低股价波动对于投资人的负面影响。

　　8、过去连续，稳定的股息分派，能够说明企业过去经营稳定，经营质量较高，且有回报股东的传统。仅仅知道这些还不够，还应该思考，提取企业过去获得持续、稳定、高质量经营收益的原因，并对这些因素进行分析，深入思考这些因素在未来是否可持续？这是判断股息可持续性的重要方式之一。

　　9、对于股息组合的构建，不应该拘泥于固定的数值：比如5%股息以下一律不考虑。这样并不恰当。以我常说的古井B为例，在最近股价上涨前，仅仅40港币，对应17年股息，3%股息率；在深研古井B后，我会将它列入股息率组合。因为它静态股息虽然低，但是股息在可预见的未来，会高速成长，很快它的股息会突破4%，突破5%，并且继续增长。因此，不宜设定过于苛刻的静态股息率指标，但是也不宜门槛太低，3%股息率应当是一个合适的入门门槛。

　　10、股息组合也可以纳入一些增长较低，但是股息相当高的企业。比如龙记集团、比如汇贤信托、粤高速B等。它们可以作为组合的压仓石，提供投资者每年所需的开销，或者提供源源不断的资金用于分红再投，或熊市帮助投资者顺利度过煎熬期。

　　11、看完前面10条，还没有睡着的，可以看这第11条进阶建议：香港是一个很特殊的平台，这里有中国内地的大量企业，这些企业里有部分跟随中国经济发展体现出高速的成长性，且业务相当稳定优质。更奇葩的是，香港是欧美的货币环境。有着极低成本的大量资金可以使用。因此，利用雪盈或者盈透，适当借入资金配置高股息股票，可以有效提高收益。如：100万港币本金，借入50万港币，这样风险很低，买入6%股息的企业组合，资金成本约2.5%，扣掉利息后，一年可以获得7.75万港币的股息，相当于本金来说，股息率高达7.75%；相当的可观。而在香港市场，只要有不错的基本面研究能力，构建一个股息6%，且可持续，可增长的投资组合，并不难。至少于我而言，是相当容易做到的。而，随着每年股息的再投入，以及投资者薪资的再投入，这个组合买年获得的股息会增长得非常快。(这个一般人我不告诉他)。

　　12、所谓进阶建议，通常而言是对有一定基础，纪律，经验的投资者而言的。初学者不宜使用杠杆，但也不宜妖魔化杠杆。只要杠杆率控制得当，风险有限。如，你虽然用100万港币，借入50万港币构建了一个股息组合。然，你的薪资除去开支有20万，你还有其他储蓄、或者还有其他投资品，在特殊时候可以驰援你的股息率组合。这样其实无忧。且，当你的股息率组合需要支援时，恭喜你：遍地黄金。

　　13、最近可能会做一个高股息率组合，我会主动研究组合标的，主动把握企业基本面，追求可持续并且可增长的股息。想一想还有点小激动，毕竟是一件挺好的事情，迟早我们内地人，也会有一批先知先觉的走上这条康庄大道。

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